来源 |腾讯深网()
作者 |张帆
一周前，惠而浦中央FCOIN创始人张健发文回应质疑，支持他创建的FCOIN模式，声称该项目未来将回归社区，更加透明； 8月6日，张健再次公开表示，自己不会跑路，社区化已经有了明确的计划。
过去几个月，FCOIN凭借“交易即挖矿”的商业模式迅速崛起，挑战了各大传统虚拟货币交易所的盈利方式，成功赢得了大量个人投资者的青睐。
但这些花哨的技巧并没有触及传统交易所的顽固问题。在针对用户流量的“闪电战”迅速获胜后，在“流量变现”的迫切需要下，FCOIN摆脱了自律的束缚，充分利用虚拟货币交易所的力量，“兼任”一名裁判员和一名运动员”。币种上币门槛，并曾卷入相关币种利益争议。
这让张健的虚拟货币交易所“革命”形象显得苍白无力。在最新的声明中，他仍然没有就“既当裁判又当运动员”的问题给出改革方案。
一个强大的地位是虚拟货币交易所的公共基因。在缺乏自律的经营环境下，表现为投资者利益倾斜、不公平、不当行为。
在这一点上，FCOIN与币安、火币等知名交易所并无区别。
FCOIN在交易所革命前夕被击败。这提醒投资者，交易所无法拯救自己。相比之下，传统金融体系中企业证券交易所的自律提供了新的可能性：约束股东利益、引入中介机构的作用、适度拥抱监管。
要做到这一点，我们显然不能指望同行业中的后起之秀。
公关明战流量暗战流量
多位投资者告诉《深网》，FCOIN的关注源于币安的反击。 6月21日，币安CEO赵长鹏通过微博批评挖矿交易，称这种形式不会长久，是文字游戏。
同时，张健回应称，他尊重币安和赵长鹏，并于21日在FCOIN上线了BNB交易。从当时FCOIN的交易量来看，BNB有被拉升、砸碎的风险。
7月21日，赵长鹏在接受腾讯《深网》采访时表示，币安未来没有开展交易或挖矿业务的计划。 “这种模式在未来1到3个月内将不存在。”
两天后，币安COO何毅在业务之外向FCOIN宣战。在币安中国媒体群中，何总指出“FCOIN在幕后抹黑币安”，并将矛头指向自媒体“一亿财经”。此前，一本财经曾发布币安买岛建国的消息，但币安辟谣。
天眼查信息显示，亿亿金融旗下北京知水科技有限公司成立于2015年，并于2018年5月获得1000万元天使轮融资，投资方包括一家名为“ ”的公司，该公司实际上是张建都是歌手的资本。何毅在谴责中声称张謇是这本书的幕后资助者。
6月13日，FCOIN宣布交易量全球第一，超过币安、OKEX、火币的总和。当FCOIN坐上交易量宝座后，就失去了舆论宠儿的光环。自媒体“区块节奏”最先发声。接下来的一个月里，关于FCOIN无原则上币、利益保护倾斜甚至欺诈牟利的指责愈演愈烈。
6月30日凌晨4点，FCOIN暂停执行“挖矿收益倍增计划”25天，称不再执行邀请返利。此前，FCOIN规定，邀请好友注册交易，可额外获得50%的手续费返利，该返利会随着FT流通量的增加而减少。按照当时的情况，应该还有10%的现金返利。
6月30日，FCOIN交易量暴跌三分之二。两天后，FCOIN上线了“FCOIN GEM”，采用基于累计充值次数的机制。这意味着一个项目的充值账户越多，就越容易上币，从而导致以太坊出现大量空投和拥堵。
“FCOIN创业版”未能挽救FCOIN交易量断崖式下跌。 6 月 30 日，仍有 1500 枚比特币待分配（按此计算仍高于币安交易量），第二天急剧下降至 128 枚。此后，多个第三方机构的数据显示，每小时交易量持续下降，远低于三大交易所。
脱掉流量外衣，FCOIN作为交易所的公平性问题浮出水面。
7月4日，ARP项目在FCOIN创业板上线，对外自称为迅雷创业团队。该项目未在火币、OKEX、币安等主流交易所上市。 ARP上线后，15日涨幅超180%，7月20日断崖式下跌，击穿发行价。 ARP项目方随后表示遭到恶意做空。
ARP的“超级马里奥”式K线走势将针对FCOIN创业版的上币机制。 “累计充值账户数”的排名上币机制，为存币、刷票提供了操作空间。
此举将为FCOIN带来流量红利，平台本身也将放弃审核和筛选项目的义务，将风险转嫁给投资者。
随着时间的推移，上述问题可以得到改善。相比之下，FCOIN作为交易所革命者的失败更多来自于FCOIN对交易所力量最大化的追求。这是很难动摇的。
张健曾担任火币网CTO，与火币资本关系密切。在他创建的博辰科技股东名单中，火币网络的杜军、节点资本都在其中。
在FCOIN的资本版图上，丹华资本、时间戳资本、节点资本、基金会都位列其中。这些资本的另一个身份是区块链项目的基石投资者，对应的项目有BTM、BTM等项目。目前，这些项目均已在FCOIN主平台上市交易。
FCOIN显得不耐烦，提前透支了本该低调的雄厚资本：既当裁判又当运动员。此前，“交易即挖矿”的创新让FCOIN戴上了革命者的帽子：它站在投资者一边，对手是火币等传统交易所。
如今，在“交易即挖矿”的流量红利消退后，投资者发现FCOIN显然并不是革命性的。
自律是一个伪命题
投资项目的挂牌权和项目资格审核的义务从来就不一致。在这个问题上，FCOIN 做得并不好，火币和币安也不例外。
这一矛盾在明星公链项目亦来云身上爆发。该项目由清华大学企业家陈榕创立。来自清华大学的币圈资深人士韩峰带着100个比特币加入了该项目。此外，亦来云项目还获得了火币的天使投资。
今年2月，亦来云在新加坡金沙酒店举行了盛大的火币上市仪式。开盘价飙升至300多元，超过定向增发发行价三倍。
随后，亦来云通过参与币安投票上币对交易所产生了影响。在此期间，由于连续排名第一的积极影响，亦来云在火币上的价格一度逼近600元。
2月25日，币安公布第六轮自由币上币投票结果。排名第一和第二的亦来云（ELA）和（WPR）均因作弊被取消资格，上币资格推迟至第三位。少量。在投票期间，亦来云有激励措施鼓励用户投票，这种行为是否作弊一直是争论的焦点。
相比之下，“更合理”的解释成为主流。亦来云之所以未能上币，是因为此前获得了火币的天使投资。作为竞争对手，币安拒绝列出具有火币 DNA 的项目。
何以翔向神网否认了这一说法。她表示，当时她曾联系过亦来云的韩峰，但“发现他的通讯名单中没有她”。
亦来云被剥夺上币资格两天后，币安又发生黑客事件。这进一步为公众提供了想象的空间。
事实上，币安有自己的孵化器“币安实验室”来支持感兴趣的项目并帮助它们在交易所上市。当拥有火币基因的亦来云被币安封杀后，币安的项目想要进入其他交易平台几乎是不可能的。
火币的公平性也受到挑战。
7月2日，节点杜军在朋友圈发文称，节点资本已退出火币超级节点，不再参与旗下任何HADAX项目的投票，并竖起中指。
此时，FCOIN的颓势逐渐显现，交易量迅速下滑。整个6月，杜军多次在朋友圈公开宣传FCOIN。
一天前，HADAX改变了规则，人为地将超级节点分为两级。其中，徐小平旗下真格基金、比特大陆等14个节点被设定为“常备节点”，杜君节点资本、赵东DFund等31个节点成为下级“优选节点”。
根据新规则，只有常务节点支持的项目才能进入HADAX公投名单，其他项目将被移出公投名单。
杜军真正担心的是，节点资本失去公投推荐资格后，其投资的项目将很难进入HADAX公投名单。
显然，杜军本人并不认为“常备节点”会优先推荐自己以外的项目。这从另一个层面证明了上币项目的审核制度是不公平的。
经典交流的启示：自我颠覆
效益倾斜通道
1773年，第一个证券交易所出现在伦敦。与传统金融体系中的证券交易所相比，虚拟货币交易所是一个新生事物。目前，证券交易所分为会员制和公司制。从商业目的和权益角度来看，虚拟货币交易所更类似于企业证券交易所，具有营利目的。
在全球范围内，证券交易所仅受到有限的监管限制。尤其以英国、德国为代表的具有自律监管体系的国家，从权利层面的监管进一步放松。同时，企业交易所更倾向于用自律来平衡利益冲突。
在公司证券交易所，任何会员公司的股东、高级管理人员或雇员不得担任证券交易所的高级官员，以确保交易的公平性。
类比火币HADAX节点的公投机制，资本方利益倾斜的倾向尤为明显。
以杜军节点资本为例，在规则变更之前，节点资本作为火币超级节点之一，有权推荐项目进入公投名单。这意味着，节点资本作为交易所火币的重要成员，可以对交易所对上币项目的审核施加影响力，控制“准入门槛”。
重组后，火币仍保留“常设节点”设置，并将项目币审流程的准入权授予真格基金等传统VC机构。从传统交易所的“利益冲突”监管策略来看，这显然是没有必要的。
发达国家的公司证券交易所已呈现出设立内部监管部门的趋势，对交易所自身的监管职能进行监督和评估。与此同时，为了尽量减少股东对交易公平性的干扰，限制股东股权和职位已成为主流做法。多伦多证券交易所规定，未经安大略省证券委员会批准，所有持有人所持有的已发行股份不得超过其流通股的5%。
在传统交易所的运营模式中，金融中介机构充当个人投资者买卖行为的代理人并撮合交易。这客观上增加了交易所作恶和欺诈的成本，在投资者面前竖起了一道保护屏障。相比之下，在虚拟交易所的买卖行为中，中介机构的作用缺失。个人投资者直接与平台进行交易，平台的经营空间扩大。
1999年，美国证券交易委员会做出两项重要决定，允许在纽交所上市的公司如果对纽交所的服务不满意，可以将上市转让给竞争对手（/Amex）；同时，电子交易系统被允许自由交易纽约证券交易所的所有股票。上市股票（以前主要）。此举加速了交易所之间的竞争，“公平”作为竞争资源的重要性被充分凸显。
回到虚拟货币的背景，交易所切断自身利益渠道的必要性尚不明显。在区块链项目尚未大规模落地的情况下，项目方的弱势声音对交易所的威胁有限，这从根本上给了交易所发挥强大资本的信心。
从这个意义上来说，FCOIN革命注定会失败。在没有制衡的区块链泡沫中，已经达到高位的新交易所将继续复制旧的权力实现路径。
